利率上升叠加资本利得税改革，澳洲投资者涌向股息、债券及现金ETF

面对不断上升的利率和即将调整的资本利得税，澳洲投资者正加大对收益的追逐，资金纷纷流向以股息、债券和现金为主的交易所交易基金（ETF）。

Betashares的数据显示，6月份流入现金和固定收益型ETF的资金超过10亿澳元，高于5月份的4.94亿澳元，规模翻了一倍多。

这部分资金占当月澳洲ETF总流入的30%，也是去年11月以来现金和固定收益类资产获得的最高配置比例。

随着政策变化和市场波动迫近，投资者正转离高增长策略。图片来源：Bloomberg

资金转向之际，交易员正撤出高增长投资策略。面对澳洲联邦储备银行（RBA）的政策变化，以及联邦政府在预算案中公布的措施，这些策略似乎都成了输家。

年初，澳联储大幅加息三次，市场正评估年底前再次加息的可能性。货币政策收紧，预计将打击科技和初创企业等高增长行业中的利率敏感型公司。

Betashares投资策略师Tom Wickenden表示，这种影响已经传导至标普/澳交所200指数（S&P/ASX 200 Index）。

Wickenden向客户解释说，上半年三次加息让通胀和失业率重新成为焦点，也令收益型和价值型投资相对于增长型投资更受青睐。他所说的投资策略，涵盖派息股票、低价买入机会，以及股价容易大幅波动的公司。

增长型投资者还受到预算案资本利得税改革的打击。按照拟议安排，从明年开始，个人出售股票和ETF等资产时，将就扣除通胀影响后的全部投资收益纳税。现行制度下，投资者只需将一半收益计入应税范围，这就是所谓的五成折扣。

Wickenden说，拟议取消资本利得税（CGT）折扣，令本已在承受更高借贷成本的家庭面对更多不确定性；两项因素叠加，也拖累了消费者信心。

Betashares并非唯一一家发现资金撤离增长型投资的ETF提供商。GlobalX数据显示，6月份流入指数型股票收益ETF的资金飙升至3.09亿澳元，刷新了一个月前创下的历史高位。

GlobalX称，这一金额也超过了上月流入其更广泛澳洲ETF的2.48亿澳元。

GlobalX投资策略师Marc Jocum表示，投资者转向收益型ETF并非短期现象，而是始于去年底的结构性变化。当时，投资者开始利用澳交所（ASX）历来较高的股息收益率；预算案公布的税务变化，则让这一资金流向明显加速。

他说，这一趋势很可能还会延续。Jocum表示，这进一步说明，这项被许多人形容为“经济破坏”的政策确实正在改变投资者行为，促使他们更关注税务效率高的收益，并重新产生需求。

Jocum还指出，税务变化最终可能改变企业行为。政府目前尚未调整股息和抵免股息税额（franking credits），后者相当于给予股东的税收抵免，但企业已经在留意相关动向。

他说：“企业可能会改变架构方式，以吸引更多资本。它们可能因此更愿意派发股息，并提高抵免股息税额。”

Jocum表示，投资者对创收资产的兴趣，也体现在债务型ETF需求增长上。这类基金包括投资政府债券或企业信贷的ETF。

投资公司表示，除税务变化和加息外，股市波动加剧也是资金转向收益型资产的关键原因之一。随着下月业绩报告季临近，以及中东战火重燃，投资者正变得更加谨慎。

State Street Investment Management亚太区中介机构主管Meaghan Victor说：“澳洲投资者正在寻找管理不确定性的方法，我们看到他们重新关注高股息策略。”

她说：“稳定的定期收益，加上公用事业、医疗保健、必需消费品和房地产等许多派息行业的防御属性，有助于投资组合在波动性升高期间缓冲风险。”